Note 16 - Finansielle aktiver

Mio. DKK						2007	2008
	Finansielle aktiver
	Finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering i resultatopgørelsen					35.844	0
	Tilgodehavender i alt					2.555	0
						38.399	0

	Finansielle aktiver til dagsværdi reguleret over resultatopgørelsen:
	Handelsbeholdning:
	Obligationer					30.294	0
	Heri indgår:
	Likvider, allokeret til porteføljeforvaltning					-246	0
	Uafviklede fondshandler					1.063	0
	Indlån, derivater mv.					-302	0
						30.809	0
	Aktier					4.445	0
	Likvide beholdninger, Indlån samt øvrige investeringsaktiver					609	0
	Andre finansielle investeringsaktiver, likvider samt kapitalandele i associerede virksomheder iflg. balancen					35.863	0

	Beholdningen af obligationer og aktier inkluderer investeringsforeninger, hvor de underliggende aktiver er henholdsvis obligationer og aktier.

	Derudover indgår likvider, som er allokeret til porteføljeforvalteren, pengemarkedsindskud samt gæld og tilgodehavender fra ikke-afviklede investeringstransaktioner.

							Korrigeret varighed på obligationssbeholdning
	Obligationer					2007	2008
	Varighed under 1 år					12.112	0
	Varighed mellem 1 og 5 år					15.293	0
	Varighed mellem 5 og 10 år					3.386	0
	Varighed over 10 år					18	0
	I alt					30.809	0

	Beholdningen af obligationer inkluderer investeringsforeninger, hvor de underliggende aktiver er obligationer.

	Som varighedsmål anvendes den optionsjusterede varighed. Optionsjusteringen vedrører hovedsageligt danske realkreditobligationer, og afspejler den forventede varighedsforkortende virkning af låntagers option på, når som helst at kunne indfri obligationen gennem realkreditinstituttet.


	Forfaldstidspunkt for koncernens rentebærende finansielle aktiver og gæld
	2007	I alt	0-1 år	1-5 år	> 5 år	Effektiv rente	Korrigeret varighed
	Obligationer	30.809	5.257	18.326	7.226	5,3	1,9
	Likvider	601	601	0	0	4,2	0
	Gæld	-1.700	-2	-597	-1.101	5,6	0
	Tilgodehavender	2.555	2.555	0	0	-	-
		32.265	8.411	17.729	6.125


	Forfaldstidspunkt for koncernens rentebærende finansielle aktiver og gæld
	2008	I alt	0-1 år	1-5 år	> 5 år	Effektiv rente	Korrigeret varighed
	Obligationer	0	0	0	0	0	0
	Likvider	0	0	0	0	0	0
	Gæld	0	0	0	0	0	0
	Tilgodehavender	0	0	0	0	0	0
		0	0	0	0
	Varigheden af rentebærende gæld er opgivet som 0, idet gælden måles til amortiseret kostværdi og ikke kursreguleres.

	Noten skal ses i sammenhæng med det forventede cash flow for koncernens præmie- og erstatningshensættelser, jf. note 21.
	Der henvises i øvrigt til afsnittet 'Renterisiko' under 'Risikostyring' i Ledelsesberetningen.

	Børsnoterede aktier
	Norden					975	0
	Storbritannien					718	0
	Europa, øvrige lande					1.160	0
	USA					828	0
	Asien mv.					527	0
	I alt					4.208	0

	Beholdningen af unoterede aktier udgør i alt

	Unoterede kapitalandele værdiansættes på grundlag af en skønnet markedskurs, jævnfør 'Anvendt regnskabspraksis'.					237	0


Exposure to exchange rate risk 2007	Properties	Bonds	Shares	Insurance, etc.	Hedge	Exposure
USD	0	1,116	688	-251	-1,535	18
EUR	0	2,018	1,308	-1,136	-2,101	89
GBP	0	472	570	-1	-983	58
NOK	786	8,352	1,007	-5,756	-4,256	133
Other	0	4	642	-9	-619	18
Total	786	11,962	4,215	-7,153	-9,494	316


Exposure to exchange rate risk 2006	Properties	Bonds	Shares	Insurance, etc.	Hedge	Exposure
USD	0	1,217	1,245	-184	-2,080	198
EUR	0	1,987	1,443	-913	-2,214	303
GBP	0	537	873	103	-1,432	81
NOK	724	8,947	432	-5,230	-4,449	424
Other	0	0	611	53	-595	69
Total	724	12,688	4,604	-6,171	-10,770	1,075

Please refer to Market risk in the section headed Risk management in the Management’s report.


Sensitivity information
Impact on shareholders' equity from the following changes.
					2007	2006
Interest rate increase of 0.7-1.0 pct. point					-2	68
Interest rate fall of 0.7-1.0 pct. point					27	-56
Equity price fall of 12%					533	646
Fall in property prices of 8%					214	201
Exchange rate risk (VaR 99.5)					8	17
Loss on counterparties of 8%					220	220

The impact on the income statement is similar to the impact on shareholders' equity.

The calculation is made in accordance with the disclosure requirements of the executive order issued by the Danish FSA on the presentation of financial reports by insurance companies and profession-specific pension funds.

Please refer to the part 'Risk management' for an elaboration of risk management and risk exposure.

Derivative financial instruments
Derivatives with value adjustment in the income statement according to IAS 39:
Fair value:
			2007		2006

			Gross	Net	Gross	Net
Interest derivatives			3,659	-7	15,903	0
Inflation derivatives			681	26	0	0
Exchange rate derivatives			9,494	205	11,201	114


Derivative financial instruments used in connection with hedging of foreign subsidiaries:

				Gains	Losses	Net
Gains and losses on hedges charged to equity at 1 January				107	-119	-12
Reversed hedges in profit and loss				37	0	37
Gains and losses on hedges charged to equity in the period				0	-135	-135
Gains and losses on hedges charged to equity at 31 December				144	-254	-110


Receivables
Receivables from insurance enterprises					1,410	1,487
Receivables from subsidiaries					0	27
Exchange and inflation rate derivatives					190	73
Unsettled transactions					794	0
Other receivables					161	189
					2,555	1,776

Specification of writedowns on receivables
Balance at 1 January					129	148
Writedowns and reversed writedowns for the year					-23	-19
Balance at 31 December					106	129

Reversed impairment losses are estimated at around DKK 20-30m annually, but may vary due to major cases/disputes.

Please refer to the part 'Credit risk' in 'Risk management' in the 'Management report.'