Forventninger på mellemlangt sigt

Aktiemarkedsudviklingen i 2008 påvirker forventning til året 2008

Det volatile aktiemarked og tab på aktier medfører en ny forventning til året 2008 med et resultat før skat på 2.100 mio. DKK. i forhold til 3.109 mio. DKK i 2007. Resultatforventningen er sammensat af højere forsikringsteknisk resultat før afløb og et lavere investeringsresultat, hvilket understreger vigtigheden af at holde fast i en god og stabil forsikringsdrift som fundament for vores indtjening i perioder med negativ udvikling i
de finansielle markeder.

Det meget ustabile aktiemarked har i januar og frem til 18. februar 2008 givet cirka 400 mio. DKK mindre aktieafkast end forventet. Tabet på aktierne vil have en negativ påvirkning på den effektive skatteprocent, da denne afhænger af størrelsen af skattefrie eller ikke fradragsberettigede aktiegevinster- eller tab. For 2008 forudsætter vi en effektiv skattesats på 32 % baseret på de beskrevne forudsætninger og det realiserede tab på aktierne.

Det er således alene udviklingen på aktiemarkedet, der betyder, at forventningerne til 2008 pr. 18. februar giver en egenkapitalforrentning på godt 23 % før skat og cirka 16 efter skat.

 

Forventninger på mellemlangt sigt

På baggrund af vores forretnings sammensætning og en vurdering af markedsforhold ændrer vi forventningerne på mellemlangt sigt fra en combined ratio på cirka 92 til niveauet 89-91. Cirka halvdelen af denne forbedring skyldes en ændring i anvendt regnskabspraksis omkring unwinding. En combined ratio på 89-91 giver en målsætning om en forbedret forrentning af egenkapitalen fra tidligere forventet 19-21 % efter skat til nu 21-23 %. I vores forventning på mellemlang sigt forudsættes en tilbagevenden til en aktieandel på 8-10 % af de samlede aktiver med en forventning om et aktieafkast på 7 %.